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国债收益率曲线倒挂 美国经济衰退还有多远?

2018-12-12 16:59
来源: FX168
编辑:东方财富网

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  目前市场对于美国经济愈发担忧。

  对于经济的预期,政府债券市场可谓最精确的预测指标之一。对美国的一项央行研究发现,债券市场曾成功预期了1955年以来的五次美国经济衰退。

  这些美国国债被以政府借贷形式发行,用于资金支出。

  美国发行的国债到期日长度各不相同,并各自为投资者提供一个回报利率,以固定收益的形式支出。

  这一利率是债券价值的固定部分。由于债券可以自由交易,它们的价格也会上下波动。如果需求高,价格就回上升,债券相对于价格的回报利率,或收益率就会下降,反之,价格降低意味着收益率升高。

  而影响债券价格的因素包括相对于其它投资的吸引力以及对未来利率走向的预期。这与经济衰退的关联在于不同到期日债券间收益率的差异。收益率越低,预期利率越低,预期经济表现也就越差。

  到期日更长的债券通常具有更高的回报,以弥补持有者所面临的通胀和更长期持有的风险。因此,当经济状况良好,利率曲线将会上行,显示利率的上行趋势。但如果利率曲线反转——十年期国债收益率低于两年期国债——则标志着对经济健康状况的警告。

  对于这种方式于经济衰退的预言准确程度,我们从历史数据来看,1955年开始,所有的美国经济衰退发生前都具有这一预警信号。但1960年时也曾发生国债收益率曲线的倒挂,当时经济活动只是放缓,而没有衰退。同时,收益率曲线不能告诉我们的是,经济衰退将何时发生。在过去60多年里,倒挂发生后,经济衰退发生的间隔时间从9个月到24个月不等。

  从美国目前的经济形势来看,失业率低至3.7%,经济增长稳定。但拐点也可能已经不远。

  警告信号本身也可能发生作用。消费者对于这类警告可能做出控制消费的反应,银行则更加谨慎地借贷。房贷、车贷、信用卡和公司贷款之类的信贷随之降低,从而令促进增长的消费也随之降低。

  Capital Economics预测,美国经济有30%的可能在未来18个月内陷入衰退,届时将面临美国的下一次大选。

(文章来源:FX168)

(责任编辑:DF307)

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